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下半年油脂价格将先抑后扬
发布人: 时间:2017-06-05

 

 

期货日报6月5日报道:前期,由于价格明显下滑,巴西农户的销售热情并不高。不过,巴西总统Michel Temer受到腐败指控,雷亚尔兑美元汇率暴跌7%以上,巴西农户的惜售情绪有所缓解。即便如此,将贬值因素考虑进去,目前巴西大豆价格仍不及去年同期,故惜售问题不可忽视,销售进度或不及去年。
 
  上半年,阿根廷遭遇洪涝灾害,但未造成大豆大面积减产。美国农业部发布的5月供需报告预计,2016/2017年度阿根廷大豆产量为5700万吨,较4月预测调高100万吨,也高于2015/2016年度的5680万吨。收获期,阿根廷天气仍有不确定性。
 
  再看美国的情况。美国农业部月度报告将美国大豆播种面积调增7个百分点,将单产调减8个百分点,预计新豆产量同比基本持平。不过,市场对此预期分歧较大。一方面,大豆和玉米的比价同比已然下降,美豆播种面积可能下滑;另一方面,天气存在不确定性,大豆单产有增加的可能,也有减少的可能。不过,经过几种情景对比,可以发现,即便按2012年大旱年的单产46蒲式耳/英亩计算,美国新豆产量也能达到1.13亿吨,仍属于高产水平。因此,随着天气市的终结,大豆供应将转为宽松格局。相应的,豆油原料供应也无需担心。
 
  棕榈油市场上,马来西亚、印度尼西亚降雨自去年5月开始改善,8月全面恢复,12月达到高峰,根据棕榈油产量与降雨量之间存在10个月时间差这一规律,东南亚棕榈油产量会自3月开始恢复,5—6月全面增长,10月达到高峰。目前,前部分内容已经得到验证。因此,基于该规律,棕榈油产量将在10月前后达到产量高峰,之后才会随着雨季的到来逐月下滑。所以,棕榈油供应在下半年将呈先升后降走势。
 
  上半年,油脂库存处于高位,同比呈增长之势。其中,豆油增幅明显,棕榈油增幅有限。截至6月初,港口棕榈油库存为61.10万吨,较去年同期下降9.21%;豆油库存为123.49万吨,较去年同期增加79.35%。下半年的油脂市场,预计三季度供应增加,四季度市场压力逐渐减弱,主要原因有以下几方面:其一,南美大豆5—6月集中到港,加之油厂维持高开工率,三季度豆油库存进入累积周期,四季度才会季节性下滑;其二,目前,豆油和棕榈油的价差并不合理,豆油替代性较强,进而抑制棕榈油需求,加之贸易利润不佳,预计棕榈油进口增幅有限。
(期货日报) 
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