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油脂市场压力仍存,菜油最具上涨潜力
发布人: 时间:2017-08-18

        近期,国内商品期货在黑色系品种的带动下大幅上扬,而对比工业品的火爆,农产品板块始终较为平淡。

 

  油脂期货在美豆的波动和自身基本面影响下整体呈现震荡格局。三大油脂中,基本面最强的当属菜油,豆、棕油则因美豆波动和东南亚的复产压力影响而稍显弱势。

 

  上周发布的USDA报告利空让市场大跌眼镜,让人怀疑目前的科技水平之高,使得之前的干旱炒作显得如此无力。马盘近期出现冲高后的回落,尽管178万吨的棕榈油库存与往年相比仍处于较低水平,但产量和库存的恢复速度仍令市场有所忌惮。

 

  豆油方面,7月份我国进口大豆预计到港920万吨,8月预计820万吨,油厂开机率始终保持高位,整体供应压力依然维持历史高峰。豆油正处于季节性消费淡季,之前消化较差,库存累计过快,目前豆油的商业库存仍在140万吨左右,后期豆油库存压力还将持续至少1个月。

 

  棕榈油方面,根据目前的订船数据统计,8~9月份进口到港较多。虽然目前国内库存较低,但要想重复去年的故事难度较大,国内在8月份就    能见到库存的重建,基差因进口的增多而逐渐走低,目前远月进口还有部分企业有利润,后期进口预计还将增多。

 

  菜油方面,临储菜油去库存接近尾声,剩下部分可能不抛了,这还要看具体的政策。但国产菜籽确实一直在减产,其稀缺性将得到体现。由于国储菜油库存庞大,令菜油现货价格偏低,进口菜籽压榨利润不佳,也限制菜籽近年来的进口量仅维持在400万吨左右。由此可见,国内菜籽类去库存正在进行中。从全球供求情况看,菜籽的供应增幅也低于其他油脂品种,所以菜油与豆油、棕榈油间的价差有望拉大,有望成为表现最强的油脂品种。

 

  综合分析,近阶段国内商品走势强劲,资金迟早会关注到农产品的相对价格洼地,形成补涨需求,故目前做空油脂存在一定风险,但三大油脂间强弱分化较为明显。菜油最具上涨潜力,加拿大菜籽存在减产的可能性,中国拍卖菜油被消化之后市场存在缺口;豆油尚无明显的供需矛盾,主要还看美豆的价格演变,如果天气不再出问题,很难具备大幅上涨条件;而棕榈油因主产国产量和库存恢复,走势相对较弱。

(粮油市场报) 

 
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