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【特别关注】市场等待临储拍卖 玉米价格阶段性回调
发布人: 时间:2020-05-18

按照往年节奏,“五一”节后,临储玉米拍卖即将提上日程,市场供给主体转换,拍卖数量及拍卖底价对玉米市场具有决定性作用。华北地区小麦接近收获,部分贸易商需腾仓清库,准备小麦收购,玉米销售阶段性增加,期现货价格呈阶段性回调态势。截至5月12日,大连期货玉米主力1909合约收盘价2045元/吨,较“五一”前下跌49元/吨;港口现货主流平舱价2020元/吨左右,较5月份高点下跌20元/吨左右。

供应节奏转换影响市场

按照惯例,5月份之后,国家将逐步开始向市场投放临储玉米。按上年度底价核算,东北地区临储玉米按拍卖底价成交出库,到北方港口平舱成本在1880~1920元/吨之间。从2019年新季玉米上市以来现货定价看,产区及港口收购价在核算仓储、利息等后,基本参考的就是2019年临储玉米拍卖底价。

目前东北地区临储玉米存量在5500万吨左右,同时还有1700万吨一次性储备玉米(2016年产),所以短期来看,在临储玉米开始拍卖前后,市场政策粮供应充足。若2020年临储拍卖底价与上年持平,预计在5月份前后临储玉米价格仍将是市场的压力位。

小麦饲料替代有望增加

4月份以来,华北地区玉米价格持续上涨,山东等地深加工企业玉米收购价涨至2200元/吨之上,东北饲料玉米到厂价也在2180~2200元/吨之间。目前,华北地区陈麦价格在2360~2400元/吨之间。玉米价格持续上涨,使得玉米、小麦价差逐渐缩小,尽管陈麦价格仍然相对较高,对玉米难以形成替代,但新麦上市后,价差可能继续缩小。

湖北新麦已经开始收获上市,目前价格为2010~2160元/吨。2020年产小麦(三等)最低收购价为2240元/吨,这意味着新麦上市后,开秤价可能在2200元/吨左右,玉米、小麦价差基本持平。按照往年的替代情况,当小麦价格比玉米高50元/吨以内,就会有饲料企业大量使用小麦替代玉米,未来小麦可能会成为重要的饲料原料,新麦上市后可能会对玉米价格形成一定抑制。

下半年饲料需求或好转

从市场需求看,生猪产能逐渐恢复对饲料原料板块的需求逐渐好转。北方产区生猪产能和存栏恢复情况良好,对饲料原料玉米需求良好,下半年生猪存栏恢复对饲料的需求预计将有实质性拉动。因此,市场对生猪产能整体恢复有较好的信心和预期,下半年饲料需求可能出现较好的支撑。

根据过去3年市场拍卖量、产量、库存情况推算,2019/2020年度市场缺口在7000万吨左右,临储玉米存量能够满足2020年消费,但市场看涨结构中的库存需求及2021年可能面临的硬缺口,仍需要市场价格来调节。三季度后,整体生猪饲料需求逐渐恢复的预期良好,叠加临储去库存接近尾声,玉米期现货价格有望进入缺口拉动的加速阶段。玉米价格也将走出过去两年临储拍卖压顶、市场跌跌不休的怪圈。临储拍卖供应市场,叠加新麦上市带来的阶段性回调,可能成为布局远月多单的良好机会。

(作者单位:华泰期货,原文刊登于粮油市场报2020年5月16日B03版)


来源:粮油市场报


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