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【特别关注】两节备货需求增加 豆油价格走势偏强
发布人: 时间:2020-09-01
美豆上涨支撑国内豆粕价格,但大豆到港量和压榨量维持高位限制豆粕涨幅。随着中秋、国庆两节来临,油脂小包装备货需求增加,豆油性价比优势仍在,良好的需求使得豆油价格走势偏强。

上周,美国部分大豆产区受风暴及干旱天气影响,大豆优良率继续下滑,市场预期美豆单产或将下调。中美将落实第一阶段经贸协议,近期中国加快美豆采购步伐,美豆出口需求良好,推动美豆价格上涨,创近7个月来新高。

利多因素主导   美豆走势偏强

美国农业部作物进展报告显示,截至2020年8月23日,美国18个大豆主产州的大豆结荚率为92%,大豆落叶率4%;大豆优良率69%,低于市场预期的70%,上周同期为72%,上年同期为55%。由于美豆优良率连续下调,预计后期美豆单产将调整,能否达到USDA预测的53.3蒲式耳/英亩仍有待观察。当前美豆处于鼓粒期,水分需求较大,降雨减少对大豆生长发育不利。
美国农业部出口检验周报显示,截至8月20日,2019/2020年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量4224.2万吨,同比减少5%,在剩余的两周时间里,每周出口133万吨大豆即可完成USDA目标4491万吨。其中,对中国累计装运大豆1454.6万吨,高于上年度的1226.1万吨。本周中美两国就第一阶段经贸协议落实情况进行了对话,双方同意创造条件和氛围,继续推动中美第一阶段经贸协议落实,预计后期中国将继续加快采购美国大豆。
近期天气对美豆单产形成十分关键,由于部分产区天气偏干,加之受风暴破坏,大豆单产潜力或将下降。上周ProFarmer公司年度作物巡查显示,预计大豆单产为52.5蒲式耳/英亩,比美国农业部预测值低1.5%;总产量43.62亿蒲式耳,比美国农业部预测值低1.31%。
随着巴西大豆可供出口量减少,全球大豆需求转向美国,近期中国企业采购美豆,并且加快采购速度,美豆需求良好,均利多美豆价格。虽然美豆丰产压力仍在,但在天气和需求等利多因素主导下,资本市场看多情绪较浓,投机资金在美豆期货和期权市场大举做多,预计后期美豆价格走势仍然偏强,但突破1000美分/蒲式耳的难度较大。

豆油价格偏强   豆菜缩豆棕扩

8月26日,沿海地区一级豆油市场报价集中于6600~6740元/吨,周环比下跌40~80元/吨。其中,华北地区6600~6650元/吨,华东地区6600~6700元/吨,华南地区6620~6740元/吨。豆油价格反弹,贸易商逢低补库,成交量好转。
上周大豆到港量较大,油厂开机率小幅上升。监测显示,上周国内大豆压榨量202万吨,比前一周增加5万吨,比上年同期增加32万吨,比过去3年同期均值增加21万吨。8月至10月大豆到港量仍然较大,预计在2700万吨左右,油粕需求良好,油厂开机积极,预计后期大豆压榨量仍将维持在200万吨左右高位。
国内大豆压榨量回升,豆油产出量增加,但豆油需求良好,制约豆油库存上升幅度。监测显示,8月24日,全国主要油厂豆油库存127万吨,周环比增加3万吨,月环比增加2万吨,同比减少6万吨,比近3年同期均值减少21万吨。10月底前大豆到港量仍然较大,大豆压榨量维持高位,但油脂小包装备货需求增加,预计豆油库存上升空间有限。
今年5月份以来,国内油脂价格持续走高,豆油涨幅小于菜油和棕榈油,使得豆菜价差扩大、豆棕价差缩小,近期豆油价格走势强于菜油和棕榈油,价差关系逐渐修复。8月26日,豆菜油1月合约价差为2015元/吨,周环比缩小169元/吨;豆棕1月合约价差为904元/吨,周环比扩大152元/吨。
随着中秋、国庆两节的来临,豆油需求有望继续增加,加之大豆进口成本抬升,全球油脂供需偏紧,后期豆油价格仍有上涨可能,豆菜价差有望进一步缩小,豆棕价差有望继续扩大,但由于菜油供应偏紧、豆油偏宽松的格局短期难以改变,将抑制豆菜价差缩小幅度。

外盘价格上涨   豆粕震荡偏强

8月26日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2840~2970元/吨,较上周同期小幅上涨10~30元/吨。其中,华北地区2950~2970元/吨,华东地区2850~2930元/吨,华南地区2840~2880元/吨。本周豆粕价格上涨,成交有所好转。
上周国内主要油厂大豆压榨量回升至202万吨,但大豆到港量较大,大豆库存继续上升。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存725万吨,比上周同期增加14万吨,比上月同期增加60万吨,比上年同期增加30万吨。根据船期监测,预计8月份大豆到港量仍在1000万吨以上,9月份在850万吨左右,后期大豆库存仍将上升,但高压榨量将抑制其增长幅度。
国内大豆压榨量回升,豆粕产出量较大,经过前期的补库后,近两周饲料养殖企业提货速度放缓,豆粕库存上升。8月24日,国内主要油厂豆粕库存117万吨,比上周同期增加11万吨,比上月同期增加27万吨,比上年同期增加42万吨,比过去3年同期均值增加13万吨。9月前大豆到港量仍然较大,油厂开机率将维持高位,预计豆粕库存将继续增长。
美豆市场利多消息主导,价格走势偏强,国外大豆出口升贴水高位运行,国内豆粕价格在成本端仍有较强支撑。生猪养殖持续恢复,养殖利润高企,禽类存栏仍处于较高水平,水产养殖也处于旺季,加之豆粕相较于其他杂粕性价比优势明显,豆粕消费需求良好,利好豆粕价格。但国内大豆供应仍然充足,大豆、豆粕库存持续上升。
近期美豆采购速度加快,四季度美豆到港量预计增加,将打压豆粕价格。预计短期内豆粕价格震荡偏强,大商所期货主力合约运行区间为2850~3000元/吨。

棕油震荡调整   短期基差坚挺

8月26日,国内沿海地区24度棕榈油报价集中于5960~6100元/吨,周环比下跌150~190元/吨。其中,天津棕榈油报价6080元/吨,山东日照6100元/吨,江苏张家港5960元/吨,福建厦门6070元/吨,广东广州6020元/吨。棕榈油价格滞涨,贸易商采购谨慎,成交量不大。
监测显示,8月26日,马来西亚9月船期24度棕榈油CNF报价724美元/吨,折合到港完税成本6040元/吨(关税9%、增值税9%),比期货2009合约高180元/吨;印尼10月船期棕榈油CNF报价700美元/吨,折合到港完税成本5845元/吨,比期货2101合约高265元/吨。近期棕榈油进口利润有所改善,加上现货升水已出现利润,国内贸易商买船积极性提高,上周采购18船棕榈油,船期为9月至12月。
8月26日,国内沿海地区食用棕榈油库存35.5万吨(加上工棕约49万吨),周环比减少2万吨,月环比增加1.5万吨,同比减少22万吨。其中,天津6.5万吨,江苏张家港12万吨,广东9万吨。根据船期监测,8月棕榈油到港量增至60万吨以上,9月份在55万吨左右。随着豆棕价差扩大,棕榈油消费需求有所增加,抑制棕榈油库存上升幅度。当前棕榈油库存仍然处于历史偏低水平,支撑基差报价维持高位。
SPPOMA数据显示,8月1日至25日,马来西亚棕榈油产量环比下降1.33%,但市场普遍认为,8月份马来西亚棕榈油产量将恢复性增长。船运调查机构数据显示,8月1日至25日,马来西亚棕榈油出口环比下降14.3%~16.2%。
由于棕榈油产量回升,而出口需求大幅下滑,8月底马来西亚棕榈油库存将明显回升,压制棕榈油价格。受新冠肺炎疫情影响,印度等主要棕榈油进口国油脂需求仍然偏弱,当前原油价格也不支持棕榈油生柴消费,短期内棕榈油市场缺乏利多消息支持,预计价格继续震荡调整。
(原文刊登于粮油市场报2020年8月29日A03版)

来源:粮油市场报

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